稳定币（Stablecoin）是一种特殊类型的加密货币，其核心设计目标是保持价值相对来说比较稳定，通常锚定（或“挂钩”）于一种相对来说比较稳定的资产（如法定货币、商品或其他资产），以最小化价格波动。

  密码货币（如比特币、以太坊）以其高波动性著称。这种波动性虽然可能带来高收益，但也带来了巨大风险，使其不适合：

  日常支付： 没人愿意早上用价值100元的币买咖啡，下午发现它值150元了（反之亦然）。

  交易媒介： 在加密货币交易所，交易者需要一种稳定的媒介来计价和结算，避免在交易过程中因价格剧烈波动而蒙受损失。

  避险工具： 当市场暴跌时，交易者能够迅速将波动性资产兑换成稳定币来“避险”，而不是兑换成法币（在大多数情况下要更长时间和更高手续费）。

  稳定币就为了解决这样一些问题而诞生的，它试图在区块链的去中心化、高效性和法币的稳定性之间架起一座桥梁。

  原理： 发行方持有等值的法定货币（如美元、欧元）或高流动性资产（如短期国债）作为储备金，以支持流通中的每一个稳定币。例如，发行1亿枚锚定美元的稳定币，发行方需要在银行账户中持有1亿美元储备。

  缺点： 依赖中心化机构信誉和透明度，存在对手方风险（发行方倒闭、挪用储备等）。

  原理： 用其他密码货币（如以太坊ETH）作为抵押物来发行稳定币。为了应对抵押物（如ETH）本身的价格波动，稳定币通常要求超额抵押（例如，价值200美元的ETH抵押才能发行价值100美元的稳定币）。当抵押物价格下降到接近清算线时，系统会自动清算抵押物以维持稳定币的挂钩。

  缺点： 机制更复杂，依赖抵押品市场的流动性，极端市场波动下仍有脱钩风险，资本效率较低（需要超额抵押）。

  原理： 不依赖任何资产抵押，而是通过算法和智能合约自动调节市场供应量来维持价格稳定。当价格高于锚定价时（如1美元），算法会增发新币并出售以增加供应、压低价格；当价格低于锚定价时，算法会回购并销毁流通中的币以减少供应、抬高价格。有时会设计双币模型（稳定币+治理/权益代币）。

  例子： 历史上著名的有 TerraUSD (UST) - 已。目前仍在探索阶段，尚无被广泛接受的、长期成功的纯算法稳定币。

  缺点： 风险极高，极度依赖市场信心和增长预期（“庞氏”或“套利”驱动的螺旋），历史上多次失败（UST是最大案例），容易在恐慌性抛售中陷入“死亡螺旋”。

  密码货币交易的“避风港”和计价单位： 交易者在市场波动时转换成稳定币避险；交易所常用稳定币作为交易对的基准货币。

  去中心化金融的基础设施： 在DeFi协议中作为主要的借贷资产、交易媒介和收益来源（如提供流动性）。

  连接传统金融与加密世界： 法币进入加密市场的常用通道（先买稳定币），也是将加密收益转回法币的桥梁。

  支付： 商家接受加密货币支付时，常选择即时转换为稳定币以避免价格波动风险。

  并非绝对稳定： 即使是主流稳定币，在极端市场压力下（如银行挤兑、监管打击、黑天鹅事件）也可能短暂偏离锚定价格（“脱钩”）。

  抵押风险： 法币抵押型依赖发行方透明度和储备安全性（如USDT曾多次受质疑）；加密抵押型面临抵押品清算风险。

  算法稳定币风险： 此类稳定币风险极高，历史证明其机制非常脆弱，UST导致数百亿美元蒸发。

  监管风险： 全球监督管理的机构正在重视稳定币，未来可能面临严格的合规要求甚至禁令。

  稳定币是密码货币生态系统中至关重要的基础设施，它通过锚定稳定资产（主要是法币）来提供价格稳定性，解决了高波动性密码货币在支付、交易和价值储存方面的痛点。其稳定性主要是依靠法币储备、密码货币超额抵押或算法调控来实现。理解不一样稳定币的机制和伴随的风险至关重要，尤其是在来投资或将其用于金融活动时。选择信誉良好、透明度高、经过时间考验的稳定币通常是更安全的选择。

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